Последствия банкротств SVB, Silvergate и Signature для рынка венчурного капитала. Для начала разберемся с историей.
15 Mar 2023, 07:26
Последствия банкротств SVB, Silvergate и Signature для рынка венчурного капитала.
Для начала разберемся с историей.
На протяжении последних 10 лет все бегали со стартап-финансированием и венчурными проектами, не задавая себе вопрос: как так получилось, что на практически любые нежизнеспособные идеи выделялись десятки миллиардов без всякой надежды на то, что они станут успешными? То есть на разных посевных стадиях в условные 100 проектов инвестировали 10 миллиардов долларов, становились успешными в лучшем случае два, которым (например, путем размещения пиар-материалов о невероятных инновациях в подконтрольных СМИ) раскачивали капитализацию до 20-30 миллиардов долларов, добавляли эти стартапы в какой-нибудь крупный инвестиционный фонд, а потом оперативно выводили на биржу, раздувая стоимость актива еще раза в полтора. Называли это “единорогом” и шли за следующим.
Как возник этот аттракцион невиданной щедрости и стремительного обогащения? Всё очень просто: на место Collateralized Debt Obligations (синдицированных ипотечных обязательств, с которых зарабатывали все известные пенсионные фонды в США) должно было прийти что-то столь же безответственное и непонятное. После того, как закончился ипотечный кризис, в главной экономике мира образовались такое количество свободных средств, что их срочно нужно было куда-то деть. А так как себестоимость денег, просто в силу их объема, стала крайне низкой, а цена и не думала снижаться, умные люди посчитали, что даже если спалить в топке венчура 9,5 млрд$ долларов, но на выходе за 500 млн получить 30 млрд$, это никому не помешает, а многим даже и поможет заработать.
Таким образом произошел перекос: из реальных активов (недвижимость, энергетика, полезные ископаемые, машиностроение) деньги ринулись в виртуальные, потому что вкладывать их там легче и рост они дают более быстрый.
В общем, денег в финансовом секторе было много и, главное, они были дешевыми. Это привело к тому, что высокотехнологичные стартапы переставали остро нуждаться в финансировании. Для вложения в подобные проекты выстраивалась очередь из инвесторов. И одними из крупнейших банков и немногих мостов между криптовалютой и традиционными финансами были как раз Silicon Valley Bank, Silvergate Capital и Signature.
Однако, как ранее писали Coindesk, многие банки по прежнему готовы работать с криптой, а на активы обанкротившихся учреждений возможно найдутся покупатели. Так HSBC уже выкупили британское подразделение SVB, а Circle заключили партнерство с Cross River Bank для автоматических расчетов. Система продолжает работать, находятся альтернативные варианты.
Что касается инвестиций в стартапы — произошедшие банкротства могут повлечь за собой снижение активности венчурного капитала. Стоит ожидать временного снижения количества инвестиций, но это не плохо, скорее ситуация выравнивается от безумного ажиотажа в сторону более взвешенного подхода. Может немного изменится схема инвестирования в стартапы, фонды станут аккуратнее подбирать проекты, но в целом вся система пока остается прибыльной.